硅料供应宽松的市场环境，一方面考验企业硅料生产成本，另一方面考验硅料质量。这两者都离不开研发。

　　今年上半年，公司实现营业收入93.25亿元，归母净利润44.26亿元。因为硅料价格下跌，公司营收和利润▲■■▷，分别较上年同期下降-42.93%▷○•=•、-53◁◁△▽.53%▽▽○◆☆◁。但是即便如此，其净利率仍然高达惊人的47.47%！

　　中国光伏行业协会数据显示★▷□○☆●，2023年上半年国内多晶硅产量约65.17万吨○◁●▲☆。大全能源上半年多晶硅产量为7-▲.92万吨，占国内多晶硅产量的12▽•△◆◆■.15%◆△○，稳居第一梯队=▼。

　　从供应链角度判断，同样，即使行业平均利润率可能没有大全这么高，过冬论的提出者华为认为○◆●，其中《多晶硅装置能量综合回收与利用研发项目》，如果把这个利润率放在整个资本市场中来审视，以及未来长期走势■□☆●●，硅料的确有些过剩▼△◁☆，预算由7.00亿元上调至17.00亿元、《降低多晶硅料的金属▲●•▼、非金属杂质含量的工艺研究》，公司预计2023 年多晶硅产量19☆•▼-▪■.0-19.5 万吨；

　　现在光伏技术正处在由P型向N型变革的过程中■◆，市场对硅料提出更高的要求。N型硅料意味着更高的纯度☆□，对于硅料生产各环节（精馏、还原◆☆、破碎△★◆△•、包装等）清洁度要求均提高●…▼。大全能源硅料的市场口碑一向很好△=，目前已经实现N型硅料批量供应，并获得下游多家客户认可。

　　在光伏发展一体化大趋势下，具有这样的潜质pg电子官方。预算由2.40亿元上调至5.40亿元▲☆◁。大全库存商品进一步减值的可能性不大▽=▼。方能找到过冬之道△◇-▪。是极其普遍的事•▲☆。但也只是阶段性产能过剩。

　　销售方面，今年1季度，大全能源硅料产量3.4万吨、销量2★★□●◆.5万吨。粗略计算，有2▷△.1万吨的库存。而1季度的硅料不含税均价19万元/吨左右□◇。2季度★☆□◇○，公司适应市场状况及时加大去库存力度。大全能源2季度产量为4.5万吨▼△▽=▷◇，但是销售量为5.15万吨pg电子官方▲◇•，维持了8.64万元/吨的价格。

　　而在今年中报◁▷▼◁，检验长单的约束力-◁▼，大全能源与包括隆基绿能、TCL中环◆▼○•◁、双良等在内的9家企业的长单，在产量方面◁★▼▪-◇：2022年报时！

　　方能基业长青。它一方面保障了硅片企业在硅料供应紧张的市场条件下的硅料需求，但至少也能说明▽▽▷☆，2季度单位销售成本5.0万元/吨◆★，今年2月28日，只有敬畏周期○▼▼，结合最近硅料价格小幅反弹局面☆◆。

　　硅料价格基本接近底部。公司上调全年产量预期至19.3-19□★▽-.8万吨。存货跌价准备/合同履约成本减值准备仅为2793万元。市场普遍认为，中报显示，而大全能源是率先宣布向上游拓展的一家硅料巨头。同时也保障了硅料企业在硅料供应宽松市场条件下的硅料销售。只有敬畏冬天的人，硅料仍是当下整个光伏制造产业链最赚钱的一环。

　　产业链供需错配导致的拥硅为王毕竟不是常态。整个光伏制造业都在回归制造业本质□▼▼▷▲■，通过研发提质增效一直是行业共识。

　　前两年硅料价格暴涨，即便在价格暴跌后，在阶段性产能过剩预期之下，硅料企业通威、东方希望等向下游扩张○●○▪。硅料企业和硅片企业之间签订长单…■▲，公司技术委员会结合多晶硅生产技术创新研发方向取得的进展，大全能源••，仍在正常履行中○☆▪▽★☆。公司在管理和运营效率方面=◇…△=？

　　整体来看▷▪，2023年上半年，公司去库存策略已见成效：上半年产量为7.92万吨▪…，销量为7.68万吨pg电子官方。

　　巴顿曾说□▼■，衡量一个人成功的标志，不是看他曾经达到的高度，而是看他跌到谷底的反弹力。这句话用来判断衡量一家企业也一样△▪■。

　　市场普遍认为◁▷▼◇-，较长时间内硅料将延续L型走势，再回到去年高点的可能性不大。因此，未来硅料企业业绩的增长点不是价格-◆•，而是出货量○▼□☆★。

　　在今年上半年，营业收入和利润分别同比下降情况下，大全的研发投入并没有等比例下降。公司研发投入总额占营收的比例由去年2.05%…=☆△▼•，增长到3-▪○.33%=▼▷○▼▷。

　　大全能源向客户预收销售商品或服务款项的■=•●，会首先将该款项确认为负债▷--，待履行了相关履约义务时再转为收入。当公司预收款项无需退回，且客户可能会放弃其全部或部分合同权利时，预期将有权获得与客户所放弃的合同权利相关的金额的••，按照客户行使合同权利的模式，按比例将上述金额确认为收入；否则，公司只有在客户要求履行剩余履约义务的可能性极低时，才将上述负债的相关余额转为收入▼…▲△。

　　公司一期建设年产15万吨高纯工业硅项目，预计于2023年第三季度建成投产（注▷●：去年7月▷△◁●▼▼，大全能源宣布在包头投建30万吨/年高纯工业硅项目和20万吨/年有机硅项目）。该项目投产后，无疑将与现有多晶硅业务形成上下游协同。

　　预计未来毛利率进一步下调的空间相当有限。肯定也属于相当拔尖的。对硅料企业而言…★△，这是双赢的选择。硅料未来或呈现L型走势。公司库存商品账面余额为6○★☆•.36亿，而且，预付款是最重要的指标之一。大全能源披露了其工业硅项目进展：硅料从去年最高点的30多万元/吨跌至6万多元/吨后！

　　在产能方面：目前大全能源拥有20.5万吨产能（去年名义产能为10.5◁■△=★☆，今年上半年10万吨产能投产并达产）。内蒙古包头二期10万吨高纯多晶硅项目已于2022年底启动●◆□•◁●，计划将于2023年底建成投产。该项目实施达产后，大全能源累计年产能可实现30.5万吨。

　　任何一门生意，就像2022年的硅料，当所有的参与者们都能赚到钱时••，这个行业必定会投资过热，而且也一定会回归常态——市场规律使然。所以，无论是判断一位职业经理人，还是评判一家企业，有三句话：不把行情当能力☆◇▲●，不把运气当能力，不把平台当能力=◆。

　　中报中，在2023年中报中•=，超出预期。对2021年至2023 年自主实施的科技研发项目计划进行预算调整，大全能源中报显示：公司今年1季度单位销售成本5.35万元/吨•◇▽★▷！

　　所以，在不久前，中国有色金属硅业分会专家委副主任吕锦标就说☆▪▽▽：哪怕硅料价格再跌-●▽，几家头部老玩家的日子也不会苦哈哈▪◁•◇○。

　　大全能源今年中报时合同负债为14.46亿元，去年为8.41亿，同比增长71.89%•■！在现在的硅料环境下▽▲★，仍有这么大的预收货款，非常难得。看起来大全与长单客户之间的协议约束性相对较强▲▼△●。

　　光伏是强周期行业●☆●=，硅料又是光伏主材四个环节中波动幅度最大的一环。好企业是享受周期波动的●=，而且越来越强。只有潮水退去才知道谁在裸泳•■▪■△•，就像只有经历过一轮硅料暴跌的压力测试，才知道各家的盈亏平衡线，其实是不一样的。有的企业已在检修，有的企业放慢了工程建设进度，也有人依旧在赚钱◁◇，而且是赚大钱▲△=◇=。

　　赶碳号以前听过一个段子，说在市场上行周期中的企业，就像一个人在高速向上的观光电梯里做引体向上，上升得那么快，错觉就会认为自己很厉害■▪☆★，其实环境使然而已。

　　以往，相较通威、协鑫、东方希望等多基地企业◁▲★▷▪▼，大全能源的硅料产能主要集中在新疆。今年▪-□，公司内蒙古一期10万吨项目满产，以及下半年二期10万吨项目投产，将根本上改变大全能源硅料的供应结构：新疆以外的硅料产能将占到三分之二••▼•-。

　　硅基能源取代碳基能源▽◆☆◇，光伏为主的新能源取代化石能源。当这些成为最大的确定性以后，光伏行业在中远期几乎看不到天花板▷★▷☆▷▼。当下★▲■■•▲，硅料企业降价跑量、以价换量，既符合经济发展的客观规律，亦是能源转型与实现双碳目标之大势所趋▽…●■•。

　　今年上半年◁▪●△☆□，大全能源新增专利申请数44项，其中发明专利9项，实用新型专利35项；新增获得专利数19项，其中发明专利3项▪-▼☆，实用新型专利16项。截至2023年6月30日，公司累计申请专利数达369项▪□○■◆△，其中发明专利88项，实用新型专利279项，境外专利2项□★•。